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                    浅谈余额宝

                    浅谈余额宝 【摘要】近几年,随着信息技术进步以及电子商务的飞速发展,以“余额宝”为 代表的创新业务深刻的改变着我们的消费习惯、生活方式甚至是经济发展格局, 并展现出不断扩大的市场空间和潜力。

                    如何加快我国支付业务创新,实现规范发 展是一项需要深入研究的重大课题。

                    本文将浅析“余额宝”业务,对其优势做出 分析,对其影响做出评价,对其所面临的风险做出判断,并提出切实可行的政策建 议。

                    【关键词】余额宝 发展趋势 政策建议 1

                    目 录 摘 要???????????????????????????????2 引 言???????????????????????????????4 一、余额宝创新优势分析???????????????????????5 (一)在产品服务和客户体验上的创新?????????????????5 (二)有利于融合产业链条??????????????????????5 (三)有助于推动利率市场化进程???????????????????5 二、余额宝产生的影响????????????????????????6 三、潜在风险????????????????????????????7 (一)期限错配与流动性风险?????????????????????7 (二)规模风险???????????????????????????9 (三)收益风险???????????????????????????9 (?#27169;?#20869;部管控风险?????????????????????????9 (五)技术风险???????????????????????????9 (六)金融人才的缺乏????????????????????????9 (七)监管风险???????????????????????????9 四、 发展现状????????????????????????????10 (一) 运营模式???????????????????????????10 (二) 高收益的来源?????????????????????????10 五、国际镜鉴-- Paypal 货币市场基金?????????????????12 (一) 诞生及兴盛??????????????????????????13 (二) 衰败与终结??????????????????????????13 六、 发展趋势????????????????????????????14 七、 余额宝的监管措施及政策建议???????????????????16 参考文献????????????????????????????? 18 2

                    引言 2013 年以阿里巴巴余额宝和腾讯理财通为代表的互联网“宝宝”们?#21512;?#20986; 世。

                    与活期存款相比,余额宝产品利息高,申购赎回便利,迎合了广大群众尤其 是年轻人的理财需求。

                    2013 年 12 月底,与余额宝对接的天弘增利宝基金在成立 短短数月内就达到 1853 亿元规模,荣登国内最大基金宝座,在全球货?#19968;?#37329;中 的规模排名?#25165;?#21319;至第 22 位。

                    截至 2014 年二季度末的数据,余额宝仍然一家独 大,规模达到 5741.60 亿元。

                    此外,余额宝客户数量由 2013 年 12 月底的 4303 万急增至 2014 年 3 月 6 日的 8950 万人,即将突破 9000 万的大关。

                    而这一用户 数量甚至超过了 A 股股民的数量,平均支出最高时期为 2014 年 2 月 15 日,平均 每个用户存入 7102 元。

                    如此的增长速度,即便放眼全球也十分罕见。

                    余额宝的 成功, 被各界视为互联网企业进军金融产业的成功范例,了长期以来个人零 散?#24335;?#21482;能投资于收益率?#29616;?#20559;低的活期储蓄的现状。

                    余额宝使用与在淘宝上?#20309;?#30456;类似,客户将支付宝余额转入余额宝,显示天 弘基金商铺, 客户?#24335;?#20449;息由用户支付宝账户转入天弘基金在支付宝开立的账户 中。

                    机构清算?#24335;?#20174;支付宝备付金账户实时转入支付宝基金结算备付金专户,然 后转入天弘基金的基金托管银行账户。

                    转入余额宝的?#24335;?#22312;第二个工作日由基金 公司进行份额确认。

                    余额宝也可实时赎回或直接用于淘宝和天猫消费。

                    图1:余额宝规模 3

                    图 2:余额宝用户数及用户平均存入金额 图 3:余额宝运作流程 可见, 余额宝对社会的已经不再是存多少钱然后获得多少收益,其影 响力甚至在一定程度上影响着整个金融行业, 因此对余额宝进行分析对整个金融 市场具有重要意义。

                    一、余额宝创新优势分析 (一)在产品服务和客户体验上的创新 余额宝针对理财需求在产品服务和客户体验上进行了诸多创新。

                    比如:余额 宝首次将客户基金资产融入客户?#35789;?T+O)消费场景,为客户理财增值的同 时, 又不影响客户的支付体验; 余额宝产?#39134;?#35745;上突出为每一位支付宝客户的服 务理念,余额宝转入?#24335;?#38376;槛仅需l元,是所需?#24335;?#38376;槛最低的一只基金。

                    余额 宝让客户?#21051;?#30475;见备付金“每1元”按天复利增值,不少客户通过余额宝尝试了 人生的第一次理财,享受?#20581;?#20154;人理财”带来的魅力和增值感。

                    在客户体验上, 余额宝为客户一个极佳的服务体验。

                    支付宝公司和天弘基金公司在?#20302;?为余额宝了大量技术支持,为支付宝客户了“一键开户”流程,尽可能 转化每一个支付宝客户。

                    跟一般“钱生钱”的理?#21697;?#21153;相比,余额宝更大的优势 4

                    在于,它不仅能够高收益,还全面支持网购消费、支付宝转账等几乎所有的 支付宝功能, 这意味着?#24335;?#22312;余额宝中一方面在时刻保持增值,另一方面又能随 时用于消费。

                    客户将钱转入余额宝,?#22270;词?#36141;买增利宝,而客户如果选择将?#24335;?从余额宝转出或使用余额宝资产进行?#20309;?#25903;付时,则相当于赎回增利宝基金。

                    支 付宝对余额宝还了被?#20004;?#39069;补偿的保障,确保?#24335;?#19975;无一失。

                    (二)有助于推动利率市场化进程 金融不是随意进出的行业, 严格的准入门槛是保护国民经济的利器,中国金 融大门一直没有完全开放,由于垄断的存在,一方面存款低,另一方面企业借贷 难且利率高; 而余额宝又产生由于带给用户的收益率高于银行存款,因此短期内 吸引大量?#24335;穡?虽然规模不能与银行存款相提并论,但是如果说余额宝是随着货 币市场利率波动的一种存款, 那么如果余额宝规模?#20013;?#25193;大, “人人都存余额宝” 就相当于利率市场化实?#33267;恕?/p>

                    (三)有利于融合产业链条 互联网金融的技术优势将在数字时代发挥出极大的产业融合能力, “余额宝” 其实是互联网和基金理财产品融合创新的产物, 是基金产?#26041;?#21161;强势电商平台进 行直销业务拓展。

                    支付宝方面早?#20005;?#23186;介表示,有志于从基金方向切口,探索互 联网金融的前景。

                    支付企业出现后, 将先进的信息技术与支付清算服务充分结合, 弥补了传统商业银行标准化支付清算服务在?#24335;?#22788;理效率, 信息流整合等方面的 不足。

                    在互联网金融模式下, 像快钱这样的信息化金融服务商与传统金融机 构的关系就像十年前电信与互联网公?#23616;?#38388;的关系一样,一方做基础设施建设, 一方在其基础上创造需求,增值服务,最终实现合作共赢。

                    余额宝上线后, 对支付宝网站的用户覆盖率产生了显著?#19968;?#26497;的影响,而?#20197;?#20313;额宝上线后,用 户?#29616;?#20184;宝网站更频繁了,更愿意花时间在支付宝网站上了,换言之,余额宝对 提升支付宝网站的用户黏性起到显著的推动作用。

                    图4:支付宝单日总覆盖人数 5

                    图5:支付宝用户访问时长及次数 二、余额宝产生的影响 第一,更多地让偏低收入者获益,从而改善收入分配。

                    余额宝的前端是一个 标准的货?#19968;?#37329;, 投资操作层面与其他货?#19968;?#37329;没有特别大的不同。

                    余额宝的后 端是互联网渠道, 这是它与传统货?#19968;?#37329;的重大差异。

                    互联网渠道实?#33267;?#20132;易费 用的下降。

                    余额宝实现的交易费用下降的大部分收益,实际上被小额?#24335;?#25345;有人 所获得,可以相信这部分持有人主要是社会的偏低收入者。

                    第二, 降低全社会的储蓄动员成本和全社会?#24335;?#20215;格。

                    传统银行网点的一个 重要功能是收集零散的存款,余额宝通过虚拟网络渠道收集存款的成本要低很 多,这在长期内有助于降低全社会?#24335;?#20215;格。

                    第三, 现有制度?#25165;?#19979;提高货?#39029;?#25968;。

                    余额宝将银行活期存款转换为非银行 金融机构在银行的同业存款, 节约了商业银行的存款?#24613;?#37329;,增加了信贷市场可 用?#24335;?#37327;(通过?#28508;?#21644;投?#23454;?#19994;务形式,并同时转化为一般存款) ,降低了信贷 和同业市场的利率水平,提高了货?#39029;?#25968;。

                    这在当前基础货币下降,贷存比 ?#38469;?#24456;强的条件下意义更加明显。

                    第?#27169;?#21152;速金融市场的融合,加剧利率市场化的紧迫性。

                    余额宝通过降低交 易费用, 使得小额储户能够自由地在储蓄存款与货?#19968;?#37329;之间跨市场?#26700;?#36825;加 速了零售存款市场和银行同业市场的融合,并使得加速利?#39318;?#30001;化更加迫切。

                    第五,?#39749;?#28192;道垄断,促进大小银行更公平地竞争。

                    传统上,大银行利用其 更密集的网点获得成本更低并且稳定性更好的储蓄?#24335;稹?/p>

                    ?#34892;?#38134;行网点少,高成 本的批发存款占比高,存款稳定性差。

                    大银行的渠道垄断,使得?#34892;?#38134;?#24615;?#31454;争 中处于不利地位。

                    余额宝的出现,使得原先沉淀在大银行的小额储蓄,可以转而 以同业存款的形式, 被?#34892;?#38134;行以竞争性的利率获得,这在客观上促进了金融体 系的公平竞争。

                    第六,向监管机构提出了跨界监管的新课题。

                    按照《支付机构客户备付金存 管办法》规定,天弘基金在支付宝开立账户的余额属于备付金管理范畴,由人民 银行进行监管。

                    同时,按照《证券投资基金销售管理办法》 (证监会令〔2013〕 91 号)第 28 条和第 29 条规定,支付宝还应在银行开立专门账户,用于归集、 暂存、划转基金销售结算?#24335;穡?#30001;证监会监管。

                    “余额宝”的购买和赎回涉及两 个账户之间?#24335;?#27969;转。

                    但是, 目前对于备付金账户和基金结算账户之间的?#24335;?#27969; 转还存在监管空白。

                    如何进行跨界监管是监管部门面临的新课题。

                    6

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